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疫情的急速扩散蔓延至整个全球，这也使得全球金融市场避险情绪不断升温，金融市场动荡开始加剧。美股三大股指全线暴跌逾4%，在近几个交易日中，美股市值蒸发掉了约合33万亿人民币。

但在这波美股暴跌的行情下，教育中概股逆市收涨。仅从2月25日数据看，51Talk(COE.US)涨超11.87%，四季教育(FEDU.US)涨超7%，有道(DAO.US)、跟谁学(GSX.US)涨超6%。

中概教育股逆势上涨，51Talk股价暴涨逾10倍

自2016年51Talk率先在纽交所上市，成为国内第一家成功赴美上市的在线英语教育企业，至2019年11月20日，新东方方在线、跟谁学先后在港股和美股上市，头部在线教育企业的证券化基本定型。虽然2019年穿插了政策的打压阵痛，但中国在线教育行业仍是符合"好行业"标准的赛道，有着充沛的现金流和成长性。在需求和技术共振下，从2019年下半年开始，K12在线教育市场增速稳定，教育中概股开始蓄力上扬。

数据显示，纽约证券交易所股票代码为COE的51Talk，在最近1年期间由2019年8月30日最低的每股3.68涨至2020年2月27日最高的每股37.19，在这半年的时间里，涨幅高达约911%，而每股37.19美元的价格更是创造了自51Talk成立以来的历史新高，并且在2020年2月24日至2020年2月26日三天期间连续上涨5%以上，成为市场关注的焦点。

全民抗"疫"，意外打开在线教育10倍市场空间

2018年在线K12教育市场规模达143.2亿元，同比增长150%，2013-2018年复合增速为85%。即便这样，在线教育的渗透率也一直徘徊在10%左右，增长幅度颇为缓慢。然而，一场波及全国的新冠肺炎疫情却带来了K12在线教育需求的大爆发。

51Talk高级副总裁任剑认为，"停课不停学"对在线教育行业而言，最大的好处是可以让更多潜在学员养成在线学习的习惯。开学时间不断延后，在线教育的需求空间会越来越大，更多观望中的用户也从线下转移到线上，就相当于瞬间打开了10倍的市场空间。

51Talk联合创始人兼COO张礼明也在采访中提到，51Talk已经分三步向全国幼儿园和中小学生、武汉地区学生以及线下教育机构友商提供了力所能及的援助。仅武汉地区，疫情期间已有超过3万学生注册51Talk进行学习。

作为K12在线教育企业的重要缩影，51Talk新增用户数据也颇具代表性：其一，城市维度，新增用户三四五线城市居多。其二，年龄维度，幼儿数量增加，小学不同年龄段的孩子增多。其三，级别维度，基础级别占比绝大多数，低线城市10岁左右儿童英语0级别情况屡见不鲜。

51Talk的"高性价比课程"与"普惠教育"已形成市场磁力

51Talk多年以来始终致力于普惠教育，主打的真人外教一对一可以让孩子在语言培养的早期阶段接触真人外教，有效营造沉浸式英语学习环境，加强锻炼英语听说能力，外教上课时的全英文环境和氛围，可以激发孩子敢于开口去说、去表达，同时可以学到纯正的口音和口语，以及英语的思维方式。

51Talk在成立之初就确定了以菲律宾外教为企业核心优势，借助优质的菲律宾外教资源，让更多非一线城市的孩子享受到平价、一节课低至40元起的英语课程，助力高频次、高效的学习英语，让更多孩子有了可以对话世界的可能。

疫情期间，伴随着经济的阶段性减弱，我国家庭可支配教育支出或将呈现相应的下行趋势。因此，更多K12家庭对教育产品的价格敏感性也将大幅提升。51Talk第三季度财报显示，目前活跃学生数约25.82万人，较去年同期的21万人增长23%。当季营收成本为1.16亿元，比去年同期1.096亿元增长5.8%。基于现有规模的活跃生源的良好口碑，再加上51Talk在此次"抗疫"行动中收获的潜在流量红利，可以说51Talk已然凭借"高性价比课程"与"普惠教育理念"形成了相当大的市场磁力。

51Talk的"盈利三级跳"法则健康稳健，给出资本市场利好信号

51Talk联席CFO徐珉曾在公开场合对51Talk的"盈利三级跳"法则做出过解释：第一步是教育公司应该找到运营现金流为正；第二步是做到现金收入的贡献为正；第三步是做到会计准则层面的盈利。

教育类公司有其特殊的财务特点，一般来讲大部分学费都属于预收款项，营收现金流达到为正是相对容易的事情，但运用模式的成本和获客成本，要想达到现金收入层面，甚至会计准则层面的正向盈利却很难。

继2019年第二季度，2019年第三季度51Talk一对一业务首次实现Non-GAAP盈利。这一定程度上反映出51Talk正是凭借普惠教育的成功，并且51Talk也正朝着一开始搭建的"盈利三级跳"法则稳健的发展着。毕竟Non-GAAP盈利不算期权费用，所以先达到Non-GAAP盈利GAAP才有可能盈利。这也是51Talk在财务层面给资本市场的企业发展利好信号。

疫情的蔓延，让全球经济受到较大冲击，全球避险的需求极其旺盛，使得相关资产出现的泡沫开始破裂，但51Talk健康的运营模式使其成为逆势上涨的优质股。虽然疫情造成了各大在线教育机构的流量红利，但疫情结过后，需求回归理性的时候，也许像51Talk这样有着稳健的运营模式的在线教育机构才有可能不会出现发展的断档。