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招股书显示，自成立以来，老虎证券尚未盈利。2016-2018年三年累计亏损超6300万美元，而富途证券2月19日更新的招股书则显示，2018年净利润达到1.39亿港元。

文/隗樊专栏作者

金融消息，继富途证券冲击美股上市之后，北京时间2月23日（美国东部时间2月22日），互联网券商老虎证券也正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交了招股书，拟在纳斯达克挂牌，计划交易代码为“TIGR”。

据了解，老虎证券成立于2014年，定位于华人互联网券商，依托于Tiger Trade APP向投资者提供证券经纪和增值服务，包括美股、港股、A股（沪港通/深港通）等全球主要市场的股票交易下单与执行，以及保证金融资、资产管理、量化交易API、账户管理、投资者教育、社区讨论等服务。

营收结构单一

2018年净亏损4429.4万美元

经营数据显示，老虎证券2016、2017、2018年总营收分别为547.6万美元、1694.9万美元、3356万美元。三年的净亏损分别为1081万美元、792.7万美元、4429.4万美元。自成立以来，老虎证券一直没有盈利。在风险因素中，老虎证券将有限的经营历史和净亏损历史都列入其中。

从收入构成来看，目前老虎证券的收入主要来自交易佣金、融资服务费、投资收益、利息和其他收入。其中交易佣金是主要收入来源，其次是融资服务费。

2016、2017、2018年其交易佣金收入分别为528万美元、1506.3万美元、2604.3万美元。占总营收中的比重分别为96%、89%、78%。

融资服务费包括其向客户提供用于交易的保证金贷款。2016年、2017年、2018年，融资服务费1分别为3万美元、179.7万美元，644.2万美元。融资服务费的平均年化率超过清算代理提供的保证金贷款的平均余额分别为0.13％、0.39％和0.87％。

可以看出老虎证券的营收结构相对单一，对主营业务的依赖性较大。

在成本支出方面，员工薪酬福利和市场营销费用是老虎证券的重要支出项。

2016、2017、2018年老虎证券在员工薪酬和福利上的支出分别为884.3万美元、1195.1万美元、5565.6万美元。值得注意的是，三年来其总营收分别为547.6万美元、1694.9万美元、3356万美元。老虎证券称，其亏损主要是由于管理层和员工的股票奖励增加。

招股书还披露，老虎证券在美国、新西兰、新加坡、中国等国家和地区设有办公室。截止2018年12月31日，公司在全球拥有员工约446人。

此外，老虎证券的市场营销支出每年以2倍的速度增长，2016年为347.3万美元、2017年为628.8万美元、2018年为1052.7万美元。

老虎证券在招股书中称，“我们在研发、员工薪酬福利、市场数据、品牌营销方面进行了大量投资，以快速开发和扩展业务。预计将会继续或增加此类投资，这些投资可能不会及时或根本不会导致运营收入或正现金流入增加。”

招股书显示，在继续加强研发投入外，老虎证券未来还计划布局全球，为包括美国、澳大利亚等在内的更广泛国家和地区的投资者提供产品和服务。目前老虎证券已取得美国、新西兰、澳大利亚的券商牌照或许可。

注册用户158万

开户客户超50万

在用户量方面，招股书披露，从2016年Q1到2018年Q4，老虎证券开户客户量连续12个季度保持增长。

截止2018年12月31日，老虎证券拥有注册用户158万，开户客户50.2万，入金客户8.2万。2017年及2016年同期，这三项数据分别为71.3万、20.5万、4.2万和36.8万、7.9万、1.4万。

招股书显示，截至2018年12月31日，老虎证券个人客户中有71.5％在35岁以下，超过86.6％年收入超过4万美元。另一方面，Tiger Trade内嵌的“老虎社区”支持投资话题的实时讨论、投资者教育及新闻资讯等功能，提高了用户粘性并激励交易。

小米、盈透证券加持

能否成为互联网券商第一股？

股权方面，老虎证券将采用双股权结构，在首次公开募股之前，所有董事和高管合计持有公司2.46亿股A类普通股，以及3.38亿股B类普通股，占公司总股本的32.3%，以及表决权的75.0%。其中，巫天华持有全部B类普通股，占总股本的18.9%，以及投票权的70.5%。

在股东方面，小米持有老虎证券14.1%的股份，小米控股公司People Better Limited为老虎证券第二大股东，美国最大的互联网券商盈透证券占股7.7%。

2018年12月29日，富途证券也递交了赴美IPO招股书，争夺互联网券商海外上市第一股，上市前腾讯、经纬、红杉分别为公司第二、第三、第四大股东，其中腾讯连续参与了富途A、B、C三轮融资，目前是富途第二大股东，持股比例达到38.2%。

根据富途证券2月19日更新的招股书则显示，2018年富途证券的净利润达到1.39亿港元。据路透社在2018年12月中旬的报道，富途证券的估值达到25亿美元，最多在美股募资3亿美元。

据了解，除了富途证券和老虎证券外，目前在这一行业里的头部公司还有新浪和微博联合投资的华盛证券。三者业务模式相近，均拥有各自的金融牌照。此外，这三家平台背后的投资方不乏国内知名的互联网巨头和投资机构的身影。

全球资产配置需求的兴起催生了互联网券商的诞生，同时也让跨境互联网券商成为资本市场追逐的新风口。互联网券商凭借金融技术创新优势，解决了传统券商用户痛点，为投资者提供了更高效快捷的一站式全球投资服务。从开户到交易，全程线上化的操作体验更贴合投资者使用习惯；此外0入金门槛、低佣甚至免佣各类福利，也为投资者节省大笔成本。

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