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以下为爱奇艺财报解读： 松下幸之助说，“做生意一定要赚钱，就像雨天一定要撑伞一样。”可对于爱奇艺这家成立快9年的公司来说，赚钱盈利已经成为一个很大的困扰，甚至连遏制住亏损扩大的局面也非常不易。 今日凌晨，爱奇艺发布了新一季财报，报告显示，第四季度，爱奇艺净亏损35亿元人民币，比上一年的6.12亿同比扩大472%，运营利润率从2017年的19%一路扩大至47%。成立9年，盈利这条鸿沟不但没有缩小的趋势，反而变得越来越大。 广告营收环比下滑 第四季度，爱奇艺总营收为70亿元人民币，同比增长55%，环比增长1%。从具体的营收构成来看，会员收入是爱奇艺最为稳健的收入来源。第四季度，爱奇艺的会员收入同比增长76%，而在最近两年，会员收入每个季度都能保持环比10-20%的增长。 相比会员业务，广告业务收入则出现出现增速放缓迹象，同比增长仅9%，环比增长下跌8%。在财报后的电话会上，相比对会员业务收入增长的“乐观”态度，爱奇艺对广告业务持“谨慎乐观”态度。爱奇艺也指出市场上广告库存供应量在增加，竞价需求没有明显增长，导致平均价格在降低。
也就是说，爱奇艺广告业务未来大概率不会出现大幅增长。拉动爱奇艺营收增长的将主要依赖会员业务。值得肯定的是，内容分成收入和其他业务收入在稳步提升，虽然占比较小，但未来可能会对爱奇艺营收结构带来一定的优化。
成本增速扩大 促进营收增长的主要思路就是依托内容增加付费会员，但居高不下的成本也让爱奇艺承受着不小的压力。第四季度，爱奇艺的营收成本为85亿元，同比增长98%。对比一下成本和营收的变化可以看出。爱奇艺在营收的增长上保持平稳，但成本却在不断加速增长。
爱奇艺成本的难题主要源于内容成本的增长。2018年，爱奇艺的内容成本高达211亿元，与2017年相比增加了67%，占总营收的84%。2018年第四季度增长更加明显，同比涨了97%。
净亏损35亿元 亏损率扩大至50% 成本的居高不下，营收的缓慢增长，直接导致了亏损的不断扩大。爱奇艺在2018年第二季度亏损同比扩大120%，第三季度扩大182%，到了第四季度则扩大472%。净亏损率一路下滑至50%。
究其根本，爱奇艺的亏损，无疑是源于其内容成本的增加。去年5月，爱奇艺世界大会上，龚宇提出了“苹果园”的愿景。爱奇艺的定位从视频网站变为内容生态。可内容生态的根本还是内容，动漫、体育、直播、文学、游戏等等都难以通过自制的方式实现，平台争抢独播权的局面短期难以改变。比如体育直播，PPTV以2.5亿元垄断了西甲5年版权，腾讯以5亿美元拿下NBA的5年独播权。各条内容生产线都需要付出庞大的成本，爱奇艺未来整体成本恐怕也难以控制下来。 本质上来说，爱奇艺是一个中间商模式，对接着上游的版权和下游的用户，优质的独家版权是吸引付费用户的最有效方式。不过，现实的情况是，随着竞争的不断加码，上有版权方的要价水涨船高，同时为了让更多用户成为付费会员，平台的内容要保证大而全，任何冷门的版权都是必争之地。内容成本的居高不下，付费会员难以实现价值的有效挖掘，这是视频网站迟迟无法盈利的根本原因。 近些年来，爱奇艺不断加强自制剧的制作，出品了《河神》等在内的多部优质作品，为的也是打通产业链上游，获取更高的收益。从龚宇的表态来看，爱奇艺原创内容的数量还会增加，为的就是突破议价能力弱的状况。做内容的生产者，同时也做内容的分发者，最终也会成为内容的受益者。 财报比较好的一面是，爱奇艺的会员数始终保持70%以上的同比增长，在广大年轻用户群体中，爱奇艺有着不错的基础。不过，当下的亏损还在持续不断扩大，这十分考验爱奇艺的资本运作能力。47%的运营亏损率意味着，爱奇艺要实现盈利，未来还有很长的路要走。 |
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